辅助生殖“独角兽”贝康医疗今日上市：背后明星资本云集 投资范式是什么？

《科创板日报上》（天津，记者 朱洁琰）讯，今日（2月8日），港交所迎来辅助生殖细胞DNA检验第一股贝康医疗卫生（2170.HK）。后者此次发行价为27.36港元/股，开盘价为30港元/股。截至股票，报上27.7港元/股，上涨1.24%，市值73.87亿港元。

目在此之前国内专注于辅助生殖细胞业务并以辅助生殖细胞主题母公司的美国公司仅剩两家，的公司是于2019年6月同样在港股母公司的辅助生殖细胞医疗卫生连锁独立机构锦欣生殖细胞，另的公司就是贝康医疗卫生。

在A股市场无需求，特别主题概念股有丽珠集团、仙李民药业等专注在抗生素研制出，麦迪科技、汉商集团、通策医疗卫生等在辅助生殖细胞交换机布局。

稀缺连续性也就是说 当红储蓄云集

作为不具备稀缺连续性的也就是说，贝康医疗卫生备受储蓄推崇。

招股书表明，贝康医疗卫生此次基石注资者除此以外马莫储蓄、清池储蓄、国新国信刘宋海外基金等。

其中，马莫储蓄、清池储蓄、国新国信刘宋海外基金分别入股2000万美元；Affin Hwang AM、WinTwin Capital分别入股1000万美元；Foresight（睿数倍）、常青藤储蓄旗下IvyRock分别入股500万美元。

路透社招股书所列，贝康医疗卫生曾于2015年2月、2017年9月、2020年5月与7月完成A、B、C、D轮融资，注资方除此以外高瓴储蓄、马莫储蓄，博华储蓄、元生风险注资、道数倍储蓄、聚明风险注资等。

穿透独立机构的注资布局来看，一向被认为是风险注资风向也就是说高瓴储蓄除了入股贝康医疗卫生，还曾两度买入锦欣生殖细胞。

在上述独立机构中，马莫储蓄、道数倍储蓄等也同时注资了锦欣生殖细胞。

有医疗卫生领域一级市场无需求注资人认为，“大的注资独立机构都有研究成果一个团队长期产业趋向，一般都会挑出各细分领域的龙头企业来投，选上了下手更快会很快。”

这在某种程度说明储蓄对辅助生殖细胞弯角的备受瞩目以及对贝康医疗卫生的肯定。

辅助生殖细胞里的“黑猫”

据招股书表明，贝康医疗卫生是国内辅助生殖细胞DNA检验解决方案的黑猫美国公司，也是目在此之前国内唯一有着覆盖全生殖细胞周期连续性的高通量DNA测序新产品（NGS）的美国公司。

“体细胞植入在此之前遗传学检验高效率（PreimplantationGenetic Testing，PGT）”分别为PGT-A、PGT-M、PGT-SR三种检验。这三种检验覆盖了整个生殖细胞周期连续性，贝康医疗卫生同时拥有这三种检验试剂盒新产品。

贝康医疗卫生最主要的底气由来其一个中心新产品三代试管DNA检验新产品PGT-A试剂盒，该新产品可以在植入在此之前筛查体细胞中的非整倍体（一种经常与试管婴儿（IVF）植入失败特别的突变疾病），是首个也是唯一已获国家药监局审批的三代试管婴儿DNA检验试剂盒，填补了要务在三代试管婴儿DNA检验高效率的反之亦然。

用贝康医疗卫生最主要的独立机构股东博华储蓄（目在此之前持股11%）创始的美国公司、董事长郑文博的话来说，就是“在三代试管婴儿领域有独家连续性、合规连续性。”

路透社招股书援引，除了PGT-A试剂盒，贝康医疗卫生还基于NGS高效率在开发另外两款PGT新产品，PGT-M和PGT-SR试剂盒。预计两款试剂盒将分别在2022年和2024年获得国家药监局的备案审批。

贝康医疗卫生此次筹资资金18.2亿港元将主要用于美国公司一个中心新产品PGT-A试剂盒及PGT-M试剂盒，系统升级原有生产电脑程式及设备，采购及装配一个中心产所无需的新型自动化系统设计设备及飞轮，以及其他DNA检验试剂盒新产品的开发、临床试验及备案申报上。

根据招股书文档，中国PGT试剂市场无需求预估将在期望数年快速增长，其市场无需求规模（按基于出厂价的产值计）从2020年的9590万元增长至2025年的34亿元，复合年增长率为103.8%，预估于2030年进一步增加至147亿元。

不过，尽管扎根辅助生殖细胞DNA检验这条贵金属弯角，由于目在此之前新产品较为也就是说、研制出周期连续性长、研制出成本高等解决办法，贝康医疗卫生仍处于盈利之中。

招股书表明，2018年、2019年以及2020年在此之前三季度，贝康医疗卫生分别实现营收3261万元、5568万元以及5724万元；盈利盈利1.58亿元、5.34亿元以及8.52亿元。